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365wm,完美体育-警惕美联储“零利率”引发新一轮全球资产泡沫

发布时间:2024-02-10  浏览:536 次

365wm,完美体育-警惕美联储“零利率”引发新一轮全球资产泡沫

  曩昔14个月里,美国联邦贮备委员会一向将联邦基金利率即银行距离夜拆借利率连结在零到0.25%之间这一汗青最低程度。阐发人士正告说,美联储史无前例的“零利率”政策激发了范围空前的“美元投契套利买卖”,正对世界经济和金融不变组成新的庞大系统性风险。

  投契之母

  所谓“美元投契套利买卖”,是指在美联储实行“零利率”政策以后,投资者以较低的本钱借入美元,转而投资到其他收益更高的资产傍边。在2007年夏美国次贷危机周全迸发后,为刺激经济增加,美联储年夜幅降息,慢慢将利率从5.25%降至零到0.25%之间。从2008年12月16日最先,美联储的“零利率”政策一向延续至今。

  在这个进程中,投资者取得美元资金的本钱年夜幅下降,他们最先年夜量借入美元,转而投资到股票、黄金等资产,还很多美元“热钱”伺机流入利率较高的新兴经济体,推高了后者的股市、楼市价钱。

  因成功猜测国际金融危机而著名的美国纽约年夜学经济学传授努里尔·鲁比尼认为,自2009年3月份以来,全球股票、原油和其他年夜宗商品价钱全部上扬,而新兴经济体的资产种别,包罗股票、债券和货泉等,涨幅更加较着,缘由除世界经济根基面呈现好转外,更主要的身分在在“美元投契套利买卖”。

  “与世界经济根基面比拟,风险资产的价钱涨得太多,涨得太早,涨得太快,”鲁比尼早在客岁11月份就最先不竭向外界传送这一不雅点。

  素有“末日博士”之称的他认为,“跟着美联储延续将利率连结在较低程度,而且在将来很长一段时候里估计将继续这一政策,美元已成为套利买卖的首要融资货泉”。他正告说,“美元投契套利买卖”正成为所有套利买卖之母和所有资产泡沫之母。

  鲁比尼猜测,一旦美元假贷本钱上升,“美元投契套利买卖”将会产生逆转,年夜量资金将撤出高风险资产,终究将致使这些资产价钱同步年夜幅下滑,泡沫分裂。

  前车可鉴

  美国宽松货泉政策“贻害”世界经济其实早有前车可鉴。在二十一世纪头几年,美国经济前次呈现阑珊时,美联储也曾年夜幅降息,以刺激经济增加。那时,美国经济固然很快解脱阑珊,但却为后来呈现的美国房地产市场泡沫埋下了本源。

  在2001年,美国经济因手艺股泡沫分裂、“9·11”可骇攻击和上市公司财政丑闻等堕入阑珊。时任美联储主席的格林斯潘缔造了一个貌似应对经济阑珊的“尺度功课法式”:降息、降息、再降息,直到经济快速苏醒。

  从2001年1月3日到2003年6月25日,美联储13次降息,使利率从6.25%降至1%,为40年来的最低点,并将这一利率程度一向连结到2004年6月30日。从概况上看,美国经济敏捷解脱阑珊。

  接下来的好几年时候,很多人相信,美联储凭仗其壮大的手艺阐发和预判能力,已完全把握经济运转纪律,从此危机和阑珊将成为汗青,繁华将延续下去。2006年1月31日,执掌美联储跨越18年的格林斯潘“名誉退休”。

  在2007年夏,离格林斯潘退休差不多一年半时候,美联储延续加息后,美国住房市场泡沫终究分裂,次贷危机由此迸发,并终究演化为一场囊括全球的国际金融危机。

  在国际金融危机傍边,有人求全谴责说,恰是格林斯潘经由过程低利率刺激美国经济走出上一次阑珊的做法,吹年夜了美国房地产市场的泡沫,终究激发了一场全球性金融海啸。格林斯潘的职业生活生计也是以蒙上了一层暗影。

  两难选择

  按照美联储2月17日发布的前次货泉政策决议计划例会会议记要,鉴在美国较低的资本操纵率,加上通货膨胀预期不变,美联储将在相当长一段时候内继续将利率保持在较低程度。

  鲁比尼认为,美联储的宽松货泉政策将给新兴经济体形成两难选择。跟着“美元投契套利买卖”延续成长,“热钱”不竭流入致使新兴经济体货泉升值压力增年夜。新兴经济体央行要末不采纳干涉干与办法,放任其货泉升值,从而进一步滋长“热钱”涌入;要末经由过程公然市场操作进行干涉干与,按捺本国货泉对美元过快升值,但此举将致使其货泉政策“非志愿”宽松化,从而进一步滋长其内部的资产泡沫。

  在总结国际金融危机的教训中,新兴经济体提出,应增强对首要贮备货泉刊行国宏不雅经济政策的监管,但要做到这一点无疑是“说易行难”。

  今朝,美联储在刺激美国经济增加的标语下,不竭耽误“零利率”政策的实行时候。新兴经济体在没法对美国宏不雅经济政策和货泉政策施加需要影响的环境下,只能依托本身尽力,极力避免可能呈现的全球性资产泡沫分裂。这类不公允的现象也充实申明,改良全球经济管理问题仍然十分凸起。



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